7月份，巴西雷亚尔兑美元汇率跌破5.5，跌至一个月低点。特朗普总统最近对加拿大商品征收35%的关税，并威胁在8月1日对巴西出口商品征收50%的高额关税后，将对加拿大商品征收15-20%的全面关税，这引发了人们对持续贸易争端的担忧。贸易争端已导致资本转向美元资产，也给来自巴西第二大贸易伙伴的外汇流入前景蒙上了阴影。巴西国内，6月份通胀率持续居高不下（同比5.35%，远高于3%的目标），导致Selic利率被限制在15%的水平。Copom暗示将“长期”暂停加息，而非立即降息，这抑制了货币政策放松的前景。然而，巴西的政策基本面提供了一定程度的支撑，其强劲的实际收益率位居世界最高之列，支撑了套利交易流动，而财政部将2025年GDP增长预测上调至2.5%，这表明巴西经济仍具有抵御这些外部逆风的韧性。

巴西雷亚尔贬值至一个月低点

墨西哥比索兑美元汇率跌破 18.7，从 2024 年 8 月的高点回落。此前，特朗普总统对加拿大商品征收 35% 的关税，并威胁对其他合作伙伴征收 15-20% 的关税，引发了人们对类似 USMCA 相关措施可能扼杀墨西哥出口引擎的担忧。同时，美元指数的持续反弹进一步加剧了阻力。与此同时，墨西哥央行 6 月份会议纪要显示，尽管自 2024 年初以来已降息 325 个基点，但由于总体通胀率仍保持在 4.32% 的高位，远高于 3% 的目标，政策制定者现在倾向于小幅降息 25 个基点，这削弱了对更具支持性货币政策立场的预期。作为外汇重要来源的汇款流入面临压力，因为美国参议院正在讨论征收汇款税，这将剥夺比索通常的季节性缓冲，使其容易受到美元持续走强的影响。

美国意外加征关税导致墨西哥比索下跌

美国总统特朗普上周晚些时候宣布将从8月1日起对所有非USMCA协议下的加拿大商品征收35%的关税，此举再度引发市场对加拿大出口准入的担忧，并加剧了贸易政策的不确定性。随后，加元兑美元汇率跌至1.37。特朗普以渥太华的报复性关税以及他所称的缺乏“合作精神”为由，升级关税政策，给加拿大施加了新的压力，迫使其在最后期限前达成一项新协议。此前，加拿大已对钢铁和铝征收50%的关税，而加拿大仍然是美国最大的钢铁和铝供应商。然而，加拿大国内经济却呈现出相反的态势：6月份的劳动力报告出人意料地创造了83,100个就业岗位，失业率降至6.9%，这一数据降低了市场对加拿大央行在7月30日会议上降息的可能性，并为加元在贸易战逆风中提供了一股潜在的支撑。

美国关税令加元承压

受特朗普总统发布新一轮关税威胁后美元走强的影响，南非兰特兑美元汇率下跌近1%，至17.9左右，跌至6月20日以来的最低水平。与此同时，南非政府正努力在8月1日延长的最后期限前达成贸易协议。对南非出口产品征收的潜在关税，包括30%的关税和50%的铜进口关税，可能会对该国的大宗商品行业造成重大影响。由于南非是金砖国家组织成员国，特朗普总统称其为“反美”组织，因此南非还面临额外10%的关税。

南非兰特走弱

由于贸易紧张局势加剧，投资者情绪持续低迷，欧元兑美元跌破 1.17 美元，从上个月触及的 2021 年高点回落。美国总统表示，欧盟将很快收到一封信，概述其将面临的具体关税税率，这表明欧盟在 8 月 1 日最后期限前达成贸易协议的努力正在失败。他还表示，计划对大多数贸易伙伴征收 15% 至 20% 的广泛关税，这使得人们对早先预期的 10% 基准税率更加怀疑。尽管 7 月上半月欧元有所下跌，但今年迄今为止，欧元兑美元已上涨近 13%，这得益于美元普遍疲软以及经济复苏的新希望，尤其是在德国转向增加财政支出之后。在货币政策方面，市场普遍预计欧洲央行本月将维持利率不变，但市场仍预计欧洲央行今年晚些时候将至少再降息一次。

欧元从2021年高点回落

在英国经济连续第二个月萎缩之后，英镑兑美元跌至1.354，为两周多以来的最低水平。5月份，GDP萎缩0.1%，不及预期的增长0.1%，4月份下降0.3%。接连的下滑引发了人们对第二季度经济萎缩的担忧。制造业产出明显减弱，而增税和全球贸易紧张局势加剧了经济下滑。4月份，美国总统唐纳德·特朗普对英国商品征收了全面关税，包括对10%的征税，尽管两国之间的商品贸易相对平衡。此后，英国先于欧盟与美国达成了贸易协议。然而，增长势头正在减弱。在第一季度GDP强劲增长0.7%之后，经济学家预计未来经济增长将放缓。英国央行在过去一年中已将利率从5.25%下调至4.25%，现在几乎可以肯定，即使通胀率超过3%，该央行8月份仍将再次降息。贝利行长表示将逐步降低利率，但并未承诺 8 月份采取行动。

GDP萎缩导致英镑跌至两周多低点

周五，离岸人民币兑美元汇率突破7.16，延续前一交易日的涨势，这得益于中国人民银行强劲的中间价。央行将当日中间价设定为7.1475，高于预期的7.1771，表明将继续为人民币提供政策支持。与此同时，澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯宣布，他计划在即将到来的旨在加强经贸关系的访问期间与中国国家主席习近平会面。在中国，投资者正在为下周公布的重要经济数据做准备。尤其是第二季度GDP和贸易数据，预计将为解读中美贸易紧张局势演变的影响提供宝贵的见解。尽管周五有所上涨，但人民币仍有望结束连续三周的上涨势头。

离岸人民币上涨，但周度仍将下跌

周五，日元兑美元汇率跌至 147，接近三周低点，因全球贸易紧张局势加剧导致美元走强。此前，美国总统唐纳德·特朗普宣布了一系列强硬的关税措施，包括对加拿大进口产品征收 35% 的关税，并计划对大多数其他贸易伙伴征收 15% 至 20% 的统一关税。美日之间的紧张局势也继续成为焦点。本周早些时候，特朗普宣布对日本商品征收 25% 的关税，该政策将于 8 月 1 日生效，这进一步加剧了双边关系紧张。对此，日本首相石破茂强调需要减少该国在国防、粮食安全和能源等战略领域对美国的依赖。他将正在进行的谈判描述为“一场事关国家利益的战斗”。日本一家知名智库预测，关税可能导致日本 GDP 在 2025 年下降 0.8%，到 2029 年累计下降 1.9%。

贸易紧张局势升级，日元下跌

周五，新西兰元贬值至 0.602 美元左右，结束了连续两天的涨势，因为美国总统唐纳德·特朗普再次发出关税威胁后，风险情绪恶化。周四，特朗普表示，美国计划对大多数其他贸易伙伴征收 15% 或 20% 的全面关税——此举对新西兰构成了新的挑战，因为新西兰此前只面临 10% 的关税。政策方面，新西兰储备银行本周一如市场普遍预期将官方现金利率维持在 3.25% 不变，但如果经济状况如预期发展，储备银行也保留了 8 月份降息的可能性。市场预计下个月降息 25 个基点的可能性为 65%，进一步降息至 2.75% 的可能性几乎为 5%。本周迄今为止，新西兰元下跌 0.6%，有望结束连续两周的涨势。经济消息方面，新西兰六月份制造业活动有所增加，但仍处于萎缩状态，因为企业继续面临需求疲软、生活成本高昂和经济不确定性的困扰。

新西兰元小幅走低

周五，韩元兑美元稳定在 1,373 左右，此前该国 10 年期政府债券收益率上升至 3.15%，为 2024 年 11 月以来的最高水平。收益率上升反映出在国内货币政策和通胀前景不确定性挥之不去的情况下，投资者预期发生了变化。在国内，韩国银行报告 6 月份抵押贷款激增 45 亿美元，为 9 个月以来的最大月度增幅后，对房地产市场失衡的担忧再次浮现，打压了投资者情绪。贷款增长率连续四个月超过 4%，引发了人们对当前宏观审慎措施有效性的质疑。作为回应，当局加大了抑制投机活动的力度。作为冷却房地产市场和降低金融风险的更广泛举措的一部分，金融监管机构引入了 6 亿韩元的抵押贷款上限，并收紧了贷款标准。

韩元在收益率上升中保持稳定

周五，澳元兑美元跌至 0.658 美元以下，结束了连续三天的上涨势头，因为在美国总统唐纳德·特朗普发出新一轮关税威胁后，市场情绪转为谨慎。周四，特朗普宣布将从 8 月 1 日起对加拿大进口产品征收 35% 的关税，理由是渥太华将采取报复性关税。他还暗示计划对大多数其他贸易伙伴征收 15% 至 20% 的全面关税，这对澳大利亚来说是又一次打击，因为澳大利亚的商品出口严重依赖自由贸易，目前需缴纳 10% 的关税。政策方面，澳大利亚储备银行意外决定将利率维持在 3.85%，这支撑了澳元。然而，8 月份降息的预期正在加强，市场目前预计降息的可能性为 89%，不过很大程度上取决于 7 月 30 日公布的第二季度通胀数据。核心通胀率上升 0.6%-0.7% 可能为降息铺平道路，而通胀率走高可能会推迟宽松政策。本周迄今为止澳元上涨 0.5%，有望实现第三周上涨。

澳元结束三连涨

美元指数周五攀升至 98，有望实现近 1% 的周涨幅，因为投资者对新的关税公告和不断变化的货币政策信号做出反应。特朗普总统本周加剧了贸易紧张局势，宣布从 8 月 1 日起对加拿大进口产品征收 35% 的关税，并暗示将对大多数其他贸易伙伴征收 15% 至 20% 的统一关税。本周早些时候，美国政府还宣布对铜进口和巴西商品征收 50% 的关税，所有措施都将于同一天生效。在货币政策方面，芝加哥联储主席古尔斯比反对降息以减轻政府债务负担的想法，强调美联储的双重使命仍然集中在就业和价格稳定上。与此同时，最新的每周失业救济申请人数数据继续表明劳动力市场依然稳健，但正在显示出降温迹象。美元兑日元本周创下最大涨幅，兑欧元也大幅上涨。

美元有望每周上涨

美国总统唐纳德·特朗普宣布对加拿大进口产品征收 35% 的高额关税，该政策将于 8 月 1 日生效。周五，加元兑美元汇率跌至 1.37，创两周新低。特朗普以加拿大的报复性关税和不愿与华盛顿合作为由，加大了对渥太华在最后期限前达成贸易协议的压力。最新举措是在对加拿大钢铁和铝征收 50% 关税的基础上增加的，加拿大是美国这两种金属的最大供应国。经济数据进一步打压市场人气，加拿大 6 月份商品贸易逆差扩大，私营部门活动连续第七个月萎缩，凸显出增长势头疲软，也给加拿大央行货币政策前景蒙上阴影。与此同时，尽管 OPEC+ 持续控制产量，油价仍从近期高点回落，失去了对能源敏感的加元的一个关键支撑。

特朗普宣布征收35%关税，加元走弱

委内瑞拉玻利瓦尔兑美元汇率触及14.00，为2022年12月以来的最高水平。过去4周，委内瑞拉玻利瓦尔下跌了86.03%，过去12个月，委内瑞拉玻利瓦尔下跌了61.63%。

委内瑞拉玻利瓦尔创31个月新高

澳元兑美元升至0.66，为2024年11月以来最高。过去4周，澳元兑美元上涨1.37%，过去12个月，澳元兑美元下跌2.66%。

澳元创34周新高

墨西哥比索兑美元汇率跌破18.65，较2024年8月的高点回落，因美国新一轮关税威胁令墨西哥主要出口产品面临风险，并提振美元。特朗普总统确认对铜（墨西哥是全球主要铜供应国之一）征收50%的关税，同时含蓄地警告称也将对药品和半导体征收类似关税，这危及了墨西哥采矿业和制造业的出口收入。与此同时，美联储会议纪要暗示，尽管今年晚些时候仍有可能降息，但官员们仍对贸易驱动的通胀保持警惕，这维持了对美元的需求。然而，墨西哥比索的跌幅受到墨西哥央行强硬前景的限制，此前6月份核心通胀率意外升至4.24%，为2024年4月以来的最高水平，且外部平衡强劲，1-5月份贸易顺差超过90亿美元，6月份汇款创下57亿美元的纪录。

墨西哥比索因关税威胁而承压

此前，特朗普总统确认自8月1日起对铜征收50%的关税，并威胁对半导体和药品征收类似关税，这给加拿大最大贸易伙伴的外汇流入带来压力，并阻碍了能源、采矿、汽车、铝和木材等主要出口行业的收入和投资，加元兑美元跌破1.37，创两周新低。与此同时，美联储6月份会议纪要显示，大多数政策制定者仍倾向于在今年晚些时候降息，但在关税的通胀影响问题上仍存在分歧，这增强了美元的韧性。在加拿大国内，6月份商品贸易逆差扩大，尽管私营部门活动连续第七个月萎缩，这凸显了加拿大经济增长乏力，并暗示加拿大央行可能在放松政策之前暂停一段时间。在其他方面，尽管OPEC+严格控制产量，但油价仍从夏季高点回落，加元失去了一个关键支撑来源。

加元跌至两周低点

美元指数周四在97.5附近基本持平，关税消息继续占据新闻头条。特朗普总统宣布对巴西进口产品征收50%的关税，并确认将于8月1日对铜进口征收类似的50%关税。与此同时，上次联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，大多数决策者仍预计今年将降息，但观点仍然存在分歧——一些人认为最早在7月就会降息，而另一些人则认为没有必要降息。官员们对关税对通胀的影响也存在分歧。6月份的消费者物价指数数据将于下周公布。经济方面，上周首次申请失业救济人数意外下降5000人，至23.7万人，而持续申请失业救济人数则上升至196.5万人，为2021年以来的最高水平。数据继续表明，劳动力市场依然稳健，但正在出现降温迹象。美元兑欧元和英镑上涨，但兑瑞士法郎走弱。

美元徘徊在97.5附近

周四，巴西雷亚尔兑美元汇率跌破5.6关口，追随美国总统特朗普对巴西进口产品加征50%关税后巴西资产的抛售。美国总统援引巴西最高法院对前总统博索纳罗的“猎巫行动”，尽管博索纳罗目前因政变未遂而受到起诉，但他与巴西保持着稳定的贸易顺差。此举标志着关税水平较之前10%的大幅上调，给巴西第二大贸易伙伴的外汇流入前景带来压力，并阻碍了能源、钢铁、机械、大豆、软商品以及飞机及零部件等主要出口行业的收入和投资。由于美元普遍疲软以及套利交易吸引力增强，巴西雷亚尔今年已上涨逾12%，此前财政担忧促使巴西央行将基准Selic利率上调至15%，导致实际利率位居全球最高水平之一。

巴西雷亚尔因美国加征50%关税继续下跌

瑞士法郎兑美元汇率约为 0.795，接近 2011 年 7 月以来的最高水平，得益于其在持续的贸易不确定性中的避险地位。今年以来，瑞郎兑美元已升值近 13%，尽管瑞士央行努力抑制其升值，但瑞郎仍继续升值，这主要是由于特朗普政府的政策急剧波动——尤其是在贸易、经济和国家安全方面。此外，在通胀意外反弹之后，对瑞士央行进一步宽松政策的预期消退增加了上行压力。6 月份消费者价格指数同比上涨 0.1%，扭转了之前的跌势，使通胀率重新回到瑞士央行 0-2% 的目标区间内，这是国内形势趋于稳定的迹象。预计瑞士央行官员将在 9 月份维持利率在 0% 不变，许多分析师预计利率将维持在这一水平直至 2026 年。

瑞士法郎徘徊在2011年高点附近

欧元兑美元汇率约为 1.17，保持在 2021 年以来的最高水平附近，交易员继续关注贸易局势的进展。美国和欧盟似乎正接近达成贸易协定。欧盟贸易专员表示，框架协议取得了良好进展，并可能在几天内达成协议。任何潜在协议预计都将包括至少 10% 的基准关税，并可能对空客飞机等关键产品进行豁免。今年迄今为止，受对特朗普总统关税和美国债务水平上升的担忧导致美元普遍疲软的支撑，欧元兑美元已上涨近 13%。投资者情绪也受到经济复苏新希望的提振，尤其是在德国转向增加财政支出之后。在货币政策方面，市场普遍预计欧洲央行本月将维持利率不变，但市场仍预计今年晚些时候将至少再降息一次。

欧元兑美元 1.17

周四日元兑美元升值至 146 左右，延续前一交易日的涨势，因美元因美国国债收益率大幅下降而走弱。美国总统唐纳德·特朗普以不公平贸易行为为由，宣布对巴西进口产品征收 50% 的关税，该关税将于 8 月 1 日起生效，全球贸易紧张局势也加剧了市场谨慎情绪。与此同时，美日贸易谈判陷入僵局，尤其是在日本保护其大米市场的问题上。特朗普最近对日本商品征收 25% 的关税，该关税也将于 8 月 1 日生效，并排除了延长期限的可能性。对此，日本首相石破茂称此举“确实令人遗憾”，但重申日本致力于持续谈判，以寻求互利结果。当地一家智库预测，新的关税可能导致日本 GDP 在 2025 年下降 0.8%，到 2029 年累计下降 1.9%。

美元疲软导致日元上涨

周四，澳元兑美元汇率升至 0.654 美元上方，连续第三个交易日上涨。特朗普新宣布的关税措施推动铜价飙升，刺激了对这种与大宗商品挂钩的货币的需求。美国将于 8 月 1 日对所有进口铜征收 50% 的关税，这推高了铜价。作为全球最大的铜出口国之一，澳大利亚将从中受益，由于其与大宗商品的紧密联系，铜价上涨将支撑澳元。铁矿石和黄金价格上涨也为澳元提供了支撑，这也提振了资源敏感型货币。在政策方面，澳大利亚储备银行本周早些时候意外决定维持利率不变，继续为澳元提供支撑。央行行长米歇尔·布洛克指出，单位劳动力成本上升和生产率疲软将带来持续的通胀风险，并警告称价格压力可能超过预期。副行长安德鲁·豪泽也指出，全球不确定性正在上升，预计关税将对经济增长造成沉重打击。

澳元连续第三个交易日上涨

周四，韩元兑美元汇率升至1374左右，收复了前一交易日的跌幅，原因是投资者的注意力在美元走弱的支撑下转向了国内货币政策的进展。韩国央行在7月10日的会议上决定将基准利率维持在2.50%，重申了审慎的政策立场，以应对家庭债务上升和房价上涨加速的担忧。这些金融稳定风险促使韩国实施了更严格的抵押贷款监管。展望未来，任何进一步政策调整的时机预计将取决于消费需求、房地产市场动态以及外部环境的变化趋势，包括持续的贸易紧张局势和美国关税政策。

韩元因维持利率决定而上涨

美国总统唐纳德·特朗普宣布自 8 月 1 日起对巴西进口产品征收 50% 的关税后，巴西雷亚尔兑美元汇率跌至 5.6，创下一个月新低。此举较 4 月份征收的 10% 关税大幅上升，特朗普称此举是对“不公平贸易行为”的回应，尤其是对巴西前总统雅伊尔·博索纳罗持续遭受迫害的报复。作为回应，巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦誓言将根据新通过的授权采取相应对策的法案进行报复。除了雷亚尔疲软之外，巴西还在努力应对原油和铁矿石等主要出口产品价格下跌的问题，这导致外汇流入减少。与此同时，6 月份贸易逆差意外扩大和工业生产意外萎缩，进一步削弱了近期经济复苏的希望。

特朗普征收50%关税，巴西雷亚尔下跌

美元指数周四跌至 97.3 左右，连续第二天下跌，原因是在股票和大宗商品普遍上涨的背景下，投资者转向风险较高资产。美元还受到美国国债收益率大幅下跌的压力，周三 10 年期国债拍卖的需求强劲推动。政策方面，美联储最新会议纪要显示，大多数官员愿意在今年晚些时候降息。尽管整体下跌，但在唐纳德·特朗普总统以“不公平的贸易关系”为由宣布对巴西进口产品征收 50% 的关税后，美元兑巴西雷亚尔飙升逾 2%。特朗普还向菲律宾、文莱、摩尔多瓦、阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡等八个国家发出了关税通知，关税从 25% 到 30% 不等，将于 8 月 1 日起生效。市场现在将注意力转向与印度和欧盟的潜在贸易协定。

美元在风险偏好上涨中下滑

美元指数周三稳定在97.5左右，交易员们权衡最新的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要和贸易局势的发展。美联储6月会议纪要显示，大多数官员仍预计今年将降息，但观点仍然存在分歧——一些人认为最早在7月就会降息，而另一些人则认为没有必要降息。官员们对关税对通胀的影响也存在分歧。市场继续预期美联储将在2025年两次降息，每次25个基点，其中9月被视为最有可能的首次降息时机。在贸易方面，特朗普总统宣布向菲律宾、文莱、摩尔多瓦、阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡发出新的关税信函，将从8月1日起征收25%至30%的关税。他还表示，也将向巴西发出类似的信函。周二，特朗普宣布计划对铜进口征收50%的关税，并暗示将采取进一步的针对特定行业的措施。他采取了更具侵略性的举措，威胁对进口药品征收高达200%的关税。

美元几乎没有变化

由于投资者在持续的价格压力与强劲的外部平衡之间权衡，墨西哥比索兑美元汇率突破 18.6，达到 11 个月高点。6 月份核心通胀率意外升至 4.24%，为 2024 年 4 月以来的最高水平，这使得市场预期稳定在墨西哥央行谨慎的降息步伐上，即使在 6 月 26 日决定将政策利率下调 50 个基点至 8% 之后，仍保留了相当大的实际收益缓冲。与此同时，强劲的外汇流入——受 1-5 月贸易顺差扩大超过 90 亿美元（包括 5 月份的 10.3 亿美元顺差）和 6 月份创纪录的 57 亿美元汇款推动——增强了央行的外汇储备。从外部来看，美元因新一轮关税威胁而小幅反弹，但墨西哥在推迟或减轻互惠关税谈判中取得进展，为出口商提供了重要的喘息空间，这在一定程度上抑制了美元的反弹。

墨西哥比索升至11个月高点

欧元兑美元稳定在 1.17 美元左右，接近 2021 年 8 月以来的最高水平，投资者等待美欧贸易谈判的最新消息。欧盟计划本周与华盛顿达成一项初步协议，以确保在 8 月 1 日最后期限之后维持 10% 的关税框架，同时继续就达成永久协议进行谈判。周二，有报道称，美国提议维持 10% 的基准关税，并对飞机和烈酒等关键行业给予豁免。然而，尽管布鲁塞尔提出要求，华盛顿仍不愿将豁免范围扩大到汽车、钢铁、铝和制药等政治敏感行业。作为回应，欧盟正在准备对各种美国商品征收报复性关税，并警告说，如果未达成协议，可能采取进一步措施，例如出口管制和限制美国公司获得公共合同。与此同时，在货币政策方面，市场预计欧洲央行今年只会再降息一次。

欧盟与美国竞相敲定贸易协议，欧元持稳于四年高点附近

受投资者对中国最新通胀数据反应的影响，周三离岸人民币兑美元跌至 7.18 左右。2025 年 6 月份，年度消费者价格指数上涨 0.1%，结束了连续三个月下跌 0.1% 的势头，并超过市场对持平增长的预期。尽管消费者通胀小幅反弹，但在房地产行业压力和美国总统唐纳德·特朗普再次加征关税的背景下，涨幅微乎其微。同时，年度生产者价格指数下降 3.6%，低于预期的 3.2%，且高于 5 月份 3.3% 的降幅。这标志着生产者价格连续第 33 个月出现通缩，也是自 2023 年 7 月以来的最大降幅。生产者价格指数的持续下跌凸显了中国在应对国内需求疲软和全球贸易紧张局势升级带来的不确定性之际日益增大的经济压力。从外部来看，在特朗普政府近期举措引发的贸易担忧加剧的情况下，美元走强也给人民币带来了压力。

通胀数据拖累离岸人民币下跌

日元兑美元周三跌破 147，连续第三个交易日下跌，因美日贸易谈判出现紧张迹象，尤其是在日本大米市场保护问题上。日元下跌是在美国总统唐纳德·特朗普宣布对日本商品征收 25% 的关税（该措施将于 8 月 1 日生效）之后发生的。特朗普强调，不会修改或推迟对总共 14 个国家征收的新关税。日本首相石破茂称最新举措“确实令人遗憾”，但重申日本致力于继续与华盛顿谈判，寻求互利解决方案。与此同时，日本央行执委小枝顺子指出，央行正在密切关注核心通胀可能产生的第二轮影响，特别是大米等食品价格上涨。

关税紧张局势加剧，日元走弱

新西兰储备银行暂停降息行动后，新西兰元周三升至 0.60 美元，从两周低点反弹。新西兰储备银行一如既往地将官方现金利率维持在 3.25% 的水平。此前，自 2024 年 8 月以来，新西兰储备银行已连续六次降息，这是自 2020 年 3 月以来的首次降息。由于对国内通胀（目前为 2.5%）的担忧挥之不去，以及全球贸易紧张局势可能加剧通胀压力的风险上升，新西兰储备银行采取了更为谨慎的立场。但与此同时，政策制定者表示，如果中期通胀继续缓解，他们预计将继续按照 5 月份的预测降息。市场还预计，持续的经济疲软将为新西兰储备银行在今年晚些时候至少再降息一次提供空间。

新西兰央行暂停降息后，新西兰元上涨

周三，韩元兑美元汇率跌至1373左右，回吐了前一交易日的涨幅，因美元在最新贸易措施出台后恢复了上涨势头。有报道称，韩国正在考虑对药品和半导体征收新的关税，这加剧了人们对现有行业关税的担忧，例如钢铁和铝最高可达50%，汽车最高可达25%。美国总统特朗普宣布对铜进口征收50%的关税，该政策将于8月1日生效，预计将对电子和建筑行业产生影响，这加剧了贸易相关的担忧。与此同时，韩国官员承诺将加强与特朗普政府的谈判，以迅速解决贸易紧张局势。

关税风险上升导致韩元下跌

受澳大利亚储备银行周二意外决定维持 3.85% 利率不变的支持，澳元周三守住了近期涨幅，报 0.653 美元左右。在此之前，澳大利亚储备银行大多数董事会成员选择等待通胀放缓的更明确证据。澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克 (Michele Bullock) 在会后会议上表示，受高劳动力成本和疲软生产率驱动，通胀风险依然持续存在，这可能会推高通胀率至高于当前预期。澳大利亚储备银行副行长豪泽 (Hauser) 补充说，央行正密切关注美国关税动态，理由是全球不确定性很高。在最新的贸易动态中，特朗普排除了进一步延长原定于 8 月 1 日实施的关税的可能性，并宣布了全面的新惩罚措施，包括对铜进口征收 50% 的关税，对药品征收 200% 的关税，以及对金砖国家商品征收 10% 的关税。此外，澳大利亚最大贸易伙伴中国的通胀数据好坏参半，也限制了澳元的大幅波动。

澳元坚守阵地

周三，美元指数突破 97.5，延续近期涨势，投资者正在权衡总统唐纳德·特朗普宣布的最新关税举措。总统确认，原定于 8 月 1 日对 14 个国家征收的新关税将立即执行，不会修改或推迟。特朗普还宣布对铜进口征收 50% 的关税，并暗示将进一步对特定行业征收关税。他采取了更具侵略性的举措，威胁对药品进口征收高达 200% 的关税，但实施时间将推迟 12 至 18 个月，以便让行业有时间进行调整。由于日本面临越来越大的与华盛顿达成贸易协议的压力，美元兑日元创下最大涨幅。市场参与者现在将注意力转向即将发布的联邦公开市场委员会会议纪要，以进一步了解美联储的政策前景。

投资者权衡关税举措，美元小幅走高

受美元走强和对英国财政前景担忧的影响，英镑兑美元跌破1.36美元，创两周新低。美国总统特朗普警告包括日本和韩国在内的14个国家，将从8月1日起征收25%的关税。迄今为止，只有英国和越南达成协议，避免征收新税。新税与现有的汽车、钢铁和铝关税无关。英国正急于与美国达成协议，取消对英国钢铁的关税，担心关税可能跃升至50%，威胁本已脆弱的国内钢铁行业。与此同时，对英国财政健康状况的担忧打压了市场情绪。预算责任办公室（OBR）警告称，到2070年代初，公共债务可能超过GDP的270%，原因是人口老龄化以及医疗和养老金成本上升。全球紧张局势加剧以及增加国防开支的呼声也加剧了长期财政的不确定性。

英镑跌至两周低点

美国总统唐纳德·特朗普宣布将于8月1日对日本商品征收25%的关税后，日元兑美元周二跌破146，创下两周新低。虽然新税率低于早先威胁的35%，但仍远高于对大多数国家征收的10%的基准关税，这给东京和华盛顿增加了达成贸易协议的压力。日本首相石破茂表示，日本将继续与美国谈判，以达成互利协议。国内方面，日本5月份经常账户盈余超出预期，为市场人气提供一定支撑。然而，早些时候公布的数据显示工资增长弱于预期，削弱了日本央行进一步加息的预期，对日元构成下行压力。

特朗普征收25%关税，日元下跌

周二，离岸人民币兑美元稳定在 7.17 左右，受美元回落的支撑。此前，特朗普总统宣布对 14 个尚未与华盛顿达成贸易协议的国家征收新一轮关税。这些措施包括对日本和韩国等主要出口国征收 25% 的关税。此外，特朗普签署了一项行政命令，将互惠关税的实施时间从 7 月 9 日推迟到 8 月 1 日。与此同时，有报道称，中国正考虑将“债券通”南向交易的额度翻一番，此举将扩大国内投资者购买海外债券的机会，并支持人民币国际化努力，这支撑了人民币的市场人气。中国人民银行将人民币兑美元中间价设定为 7.1534，略低于前一中间价，但强于预期，这也有助于稳定人民币。市场目前正在等待 6 月份消费者物价指数（CPI），预计该指数将保持疲软，同时还将公布生产者物价指数和贸易数据。

离岸人民币趋稳

韩元兑美元周二升至 1,368 左右，从上一交易日的跌势中反弹，因为在美国宣布贸易措施后，投资者的不确定性有所缓解，美国的政策方向结束了数周的模糊信号，变得更加清晰。7 月 7 日，美国总统唐纳德·特朗普在致日本和韩国的信中进一步澄清了这些措施的范围，表示将对这两个国家征收 25% 的关税。关税实施期限延长后，投资者情绪有所改善，人们希望额外的时间可以为两国进行建设性的贸易谈判。新宣布的关税将于 8 月 1 日生效，但不会与之前征收的特定行业关税（包括汽车、钢铁和铝关税）累积。市场参与者目前正在密切关注首尔的官方回应以及可能随之而来的贸易或财政政策的任何调整。

贸易不确定性缓解，韩元上涨

新西兰元在连跌四次后，周二稳定在 0.60 美元左右，因为投资者权衡了贸易相关风险对这个出口驱动型货币的影响。唐纳德·特朗普总统发布了计划中的多封关税警告信中的第一封，税率从 25% 到 40% 不等，但他暗示将采取灵活性，称 8 月 1 日的最后期限“并非 100% 确定”，并为进一步谈判留下了空间。在国内方面，现在的注意力转向了周三的利率决议，预计储备银行将维持利率稳定，这是自去年 8 月大幅降息以来首次暂停降息。央行已将官方现金利率从 5.5% 下调 225 个基点至 3.25%，其中包括三次下调 50 个基点。由于美国关税对经济的影响给经济增长带来下行风险，市场目前预计今年晚些时候将至少再降息一次 25 个基点。

新西兰元稳定

美元指数周二跌破 97.5，回吐前一交易日涨幅。此前，美国总统特朗普宣布对 14 个尚未与美国达成贸易协议的国家征收最新关税。其中包括日本和韩国等主要出口国，这两个国家都将面临 25% 的关税。特朗普还签署行政命令，将互惠关税截止日期从 7 月 9 日延长至 8 月 1 日，以便谈判代表有更多时间达成协议。此外，在金砖国家峰会于巴西举行之际，他警告称，将对与他所说的“金砖国家反美政策”保持一致的国家征收额外 10% 的关税。尽管周二美元回落，但由于贸易担忧缓解以及对美联储近期降息预期降低，美元周一走强。美国 6 月份就业报告强于预期，降低了政策放松的紧迫性，市场基本消化了 7 月份降息的可能性。

特朗普宣布新关税，美元走软

受美元走弱支撑，澳元兑美元周二升至 0.651 美元左右，从上一交易日的大幅下跌中反弹。美国总统唐纳德·特朗普宣布对 14 个尚未与华盛顿达成贸易协定的国家征收新一轮关税，美元承压。这些措施包括对日本和韩国等主要出口国征收 25% 的关税。此外，特朗普签署行政命令，将互惠关税的实施时间从 7 月 9 日推迟到 8 月 1 日，这进一步给全球贸易前景蒙上阴影。国内经济方面，2025 年 6 月 NAB 商业信心指数从上个月的 2 升至 5，创下 1 月以来的最高水平。投资者目前关注将于今天晚些时候公布的货币政策决定，市场普遍预期澳联储将降息 25 个基点至 3.60%，这是澳联储今年第三次降息。

美元走弱，澳元上涨

美元指数周一重回97.5上方，因市场正努力应对特朗普总统确认将于8月1日开始的不断升级的关税攻势。在Truth Social的两篇帖子中，他宣布对所有日本和韩国进口产品征收25%的关税，此举进一步扩大了对等关税行动，该行动只对已达成初步协议的国家开放。他还警告称，任何与金砖国家“反美”政策保持一致的国家都将被额外征收10%的关税。财政部长斯科特·贝森特暗示，未来几天将继续向贸易伙伴发送概述关税税率的信函，这加剧了贸易伙伴们的紧迫感，他们正忙于谈判豁免。与此同时，乐观的美国劳动力数据——6月份就业人数为14.7万，而预期为11万——以及失业率下降——缓解了人们对美联储即将降息的担忧。

美元指数延续反弹

墨西哥比索兑美元汇率在7月4日上涨至2024年8月以来的最高点18.63后，一度跌破18.67，原因是特朗普总统确认互惠关税将于8月1日生效后美元走强。尽管如此，墨西哥的外部头寸依然强劲，1-5月累计贸易顺差扩大至90多亿美元，其中5月单月顺差就达10.3亿美元，6月汇款增至创纪录的57亿美元，增强了外汇储备。在政策方面，墨西哥银行于6月26日决定将基准利率下调50个基点至8%，同时坚称进一步下调取决于明显的通货紧缩，这保留了支撑比索需求的丰厚实际收益率优势。在国内，劳动力市场和商业活动继续优于其他地区，失业率处于 2.7% 的低位，尽管 6 月份的 PMI 降至 46.3，但仍强于拉丁美洲的大多数国家。

墨西哥比索从八月高点回落

巴西雷亚尔兑美元汇率跌破5.47，回吐7月3日触及的九个月高点5.41的涨幅。此前，特朗普总统将互惠关税期限推迟至8月1日，并威胁对金砖国家加征关税，美元应声上涨，这吸引了寻求收益的资本回流发达市场。与此同时，巴西主要出口产品原油和铁矿石价格走软，导致硬通货流入减少，6月份贸易逆差意外扩大，工业生产意外萎缩，削弱了早前经济复苏的迹象。然而，巴西央行维持15%的利率以控制目前高于目标的通胀，这使得进一步降息的空间不大，也巩固了巴西的利率优势，限制了雷亚尔的下行压力。

巴西雷亚尔从九个月高点回落

加元兑美元汇率跌破1.36，从八个月高点回落，而美元则从三年低点回升，因投资者消化了有关美国互惠关税的最新消息。原定于7月9日对高达70%的进口产品恢复关税的最后期限现已推迟至8月1日，这给了谈判人员更多时间，但也延长了对加拿大产铝、木材和其他主要出口产品可能征收关税的阴云。加拿大统计局6月份的数据显示，私营部门活动连续第七个月萎缩，商品贸易逆差扩大，这强化了经济增长不平衡的论调，可能促使加拿大央行采取更为鸽派的立场。

加元回吐八个月高点

周一下午，欧元兑美元小幅下跌至1.17美元，投资者等待美国即将出台的关税措施的进一步明朗。欧盟表示，其与美国达成贸易协议的进程正在取得进展，旨在通过一项初步协议防止关税大幅升级。该协议将对许多商品征收10%的普遍关税，并降低药品、酒类、半导体和商用飞机等关键行业的关税。然而，欧盟也宣布准备对一系列美国产品征收报复性关税，以回应特朗普总统的金属关税。官员们警告称，如果未能达成协议，可能会采取进一步措施，例如出口管制和限制美国获得公共合同。与此同时，商务部长霍华德·卢特尼克证实，原定于7月9日实施的更广泛的美国关税方案已推迟至8月1日。在货币政策方面，市场目前预计欧洲央行今年只会再降息一次。

市场等待美国关税细节，欧元下跌

由于对英国财政前景的担忧日益加剧，英镑兑美元汇率跌至1.362，创两周新低。财政大臣雷切尔·里夫斯暗示，秋季预算案中可能加税以弥补公共财政缺口，并告诉《卫报》，她不排除这种可能性。此前，工党为了避免内部反叛而放弃了福利改革，里夫斯承认这些让步是有代价的。货币政策方面，市场仍预计英格兰银行将在9月份降息25个基点。与此同时，在特朗普总统确认新的互惠关税将于8月1日生效后，全球贸易紧张局势加剧了贸易压力。财政部长斯科特·贝森特指出，对于届时尚未达成协议的国家，关税将恢复到4月2日的水平。特朗普还警告说，将对支持“金砖国家反美政策”的国家加征10%的关税。

美国总统唐纳德·特朗普威胁对加入金砖国家征收 10% 的关税，随后南非兰特兑美元汇率下跌逾 1%，至 17.8 左右，为 6 月 27 日以来的最低水平。特朗普还重申了之前的警告，如果金砖国家在双边贸易中放弃使用美元，他将对这些国家征收最高达 100% 的关税，理由是他所说的金砖国家政策日益严重。他还警告其他国家不要加入该联盟。在暂停谈判之前，南非已经对某些进口产品征收了 10% 的关税和额外的 30% 的关税，此后南非要求更多时间在 7 月 9 日的最后期限之前与特朗普政府达成贸易协议。与此同时，南非总统西里尔·拉马福萨正面临新的内部危机，因为一名警官指控他的一名部长干预对政治暗杀的调查。

特朗普的关税威胁导致南非兰特贬值

欧元兑美元基本持平于 1.18 美元关口下方，徘徊在 2021 年 8 月以来的最高水平附近，投资者等待美国政府即将出台的关税措施的明朗化。预计特朗普总统今天晚些时候将向贸易伙伴发送大约 12 封正式信函，但目前尚不清楚欧盟国家是否会在接收者之列。与此同时，商务部长 Howard Lutnick 证实，原定于 7 月 9 日推出的更广泛的关税方案将推迟至 8 月 1 日，这将暂时缓解进口商的困境，但会增加进口商的不确定性。在货币政策方面，市场目前预计欧洲央行今年只会再降息一次。欧洲央行官员已暗示，在自 2024 年 6 月以来连续八次降息之后，本月的会议上利率可能会维持不变。随着通胀与 2% 的目标保持一致，在持续的全球贸易紧张局势和欧元近期升值的情况下，政策制定者采取了谨慎的立场。

新闻头条

通过来自世界各地的实时更新了解正在发生的事情。

巴西雷亚尔贬值至一个月低点

美国意外加征关税导致墨西哥比索下跌

美国关税令加元承压

南非兰特走弱

欧元从2021年高点回落

GDP萎缩导致英镑跌至两周多低点

离岸人民币上涨，但周度仍将下跌

贸易紧张局势升级，日元下跌

新西兰元小幅走低

韩元在收益率上升中保持稳定

澳元结束三连涨

美元有望每周上涨

特朗普宣布征收35%关税，加元走弱

委内瑞拉玻利瓦尔创31个月新高

澳元创34周新高

墨西哥比索因关税威胁而承压

加元跌至两周低点

美元徘徊在97.5附近

巴西雷亚尔因美国加征50%关税继续下跌

瑞士法郎徘徊在2011年高点附近

欧元兑美元 1.17

美元疲软导致日元上涨

澳元连续第三个交易日上涨

韩元因维持利率决定而上涨

特朗普征收50%关税，巴西雷亚尔下跌

美元在风险偏好上涨中下滑

美元几乎没有变化

墨西哥比索升至11个月高点

欧盟与美国竞相敲定贸易协议，欧元持稳于四年高点附近

通胀数据拖累离岸人民币下跌

关税紧张局势加剧，日元走弱

新西兰央行暂停降息后，新西兰元上涨

关税风险上升导致韩元下跌

澳元坚守阵地

投资者权衡关税举措，美元小幅走高

英镑跌至两周低点

特朗普征收25%关税，日元下跌

离岸人民币趋稳

贸易不确定性缓解，韩元上涨

新西兰元稳定

特朗普宣布新关税，美元走软

美元走弱，澳元上涨

美元指数延续反弹

墨西哥比索从八月高点回落

巴西雷亚尔从九个月高点回落

加元回吐八个月高点

市场等待美国关税细节，欧元下跌

英镑跌至两周低点

特朗普的关税威胁导致南非兰特贬值

美国关税明朗前欧元保持稳定